中期成绩胜预期。截止 2013年9月30日，收入和净赢利别离同比添加70%和73%至101亿港元和9.65亿港元。赢利率较低的黄金产品占比添加导致毛利率由去年同期的21.6%下降至20.1%，但依然比咱们的预期高出0.5个百分点，首要因为：1）黄金产品销量的巨幅添加；2）高毛利率的珠宝首饰产品收入和毛利别离取得了29%和40%的添加。每股派息按年上升66%至每股0.63 港元，派息比率为 38%，略低于去年同期的 40%。

  进一步发掘内地需求。回忆期内，内地店肆的同店出售按年飙升96%（去年同期：13%），为了加强商场浸透率，六福方案全年在内地共增设200间特许运营店和5-10间自营店，内地榜首间旗舰店已于 2013年5月在武汉开业。港澳地区的同店出售添加率为58%（去年同期：相等），全球最大的六福珠宝店也于 2013年6月在澳门真实开端经营，公司往后将会在澳门赌场及酒店继续拓宽店肆，来进一步发掘大陆豪客的购买力。

  香港珠宝职业首选股，保持买入评级。因为黄金产品的需求添加，上半财年的存货水平温文添加12.8%至55.9亿港元。截止9月30日公司的净现金为14.8亿，较3月31日添加了 2.95 亿港元，虽然公司处于特别的现金周期（行将收买金至尊珠宝），咱们估计全年的派息率依然保持在40%的水平。下半财年的出售添加将趋于陡峭但保持较为健康的水平，但根据金价的继续走低，黄金产品的销量较上半财年将不会显着下降，估计下半财年收入为82亿港元。现在股价对应未来12个月的市盈率为10.5倍，咱们将全年赢利上调8%，目标价由35.9港元上调至 36.8 港元，保持买入评级。

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